对于偏股型基金而言，“二八效应”非常明显：80%的钱都是在20%的时间里赚到的。也就是说，基金投资中赚钱的快乐时光可能不到20%， 80%的时间可能都是平淡期。

所以，大家对此要有正确的认识。这就是市场的常态，不要将过去两年的收益简单的线性外推。长期赚钱不等于能年年赚钱，不能苛求一只基金每年、甚至每个季度的收益率都名列前茅。有机构曾统计了2011年前成立的398只主动股票型和偏股型基金发现：近十年间，基金的收益率的排名一直保持在前50％，根本就没有，最好的也仅是连续7年排名保持前50%。

在基金投资的平淡期，做好分散投资和仓位管理也非常重要。基金的整体收益可能一般，但并不意味着市场没有波动。在这种震荡市中如果赚不到钱的话，很容易使投资者失去耐心，中途而退。

通过分散投资，将各种不同类型的大类资产组合配置在一起。由于各自的波动具有一定的不相关性，相互牵制抵消，从而降低了整体的波动率。仓位管理并不是让大家去预测市场。仓位管理我们一直提倡“以回撤定仓位”。就是说，你能承受多大的回撤就拿多少仓位。比如一个基金或组合的最大回撤是20%，你只能承受10%的回撤，那就只拿50%的仓位，剩余的一半去固收基金。这样不至于市场发生极端行情而突破自己的心理底线。

在这种平淡行情中，尤其要注重“固收+”投资。不少“固收+”基金自带回撤控制指标，长期具备净值不断创新高的能力的“固收+”账户，相当于给组合提供了一个安全垫。而且发生突发事件需要用钱时，可以赎回“固收+”基金，不影响偏股型基金的长期投资。

刚进入市场的投资者很容易犯的错误就是收益预期过高。我们经常在一些社区里看到投资者的埋怨：我持有半年了还没赚到钱。除了对公募基金的非线性收益特征没有深刻理解，很多投资者也存在不切实际的收益预期。当实际收益不达预期时，很容易产生焦虑情绪，从而放弃原本正确的投资策略。因此，降低收益预期，在市场上波动的时候保持平常心，学会做时间的朋友，这也是一件很重要的事。

在现在这种投资平淡期，我们也不提倡短线交易。短线择时和预测市场，这是专业机构都做不好，也不去做的事。更何况是目前这种板块轮动极快的市场。普通投资者进行短线交易胜率较低，而且收益也不可持续。陷入“追涨杀跌”的话，还很容易把心态搞坏。

很多人想躲过下跌与震荡，只赚取快速上涨时的利润。我明确地说：这是不可能的。

在这种平淡的行情中，投资者也并不是无事可做。我们之前给大家阐述过基金投资“两个阶段”的观点：积累份额的阶段和收益兑现的阶段。

今年由于市场分化及其严重，有一些基金收益可能不太好，也不用着急。像港股，今年实际上相当于一个“小熊市”。随着逐步下跌，一些沪港深基金整体逐步进入可投资的区间了，也就是我们说的“积累份额的阶段”。这时可以逐步逢低买入、积累份额了。

逆向投资是一件极其反人性的事情，很多朋友对这种操作存在焦虑。缓解焦虑最简单的一个办法就是定投买入。通过定投的方式来化解择时的风险，在市场的相对低位积累份额，耐心等待后市上涨后进入收益兑现的阶段。

总之，市场不可能永远亢奋，平淡期是常态。不论是基金经理还是个人投资者，都不可能有“常胜将军”。投资者要理解、接受和适应基金投资的平淡期，并做好应对，把长期投资坚持下去。