资产配置和决策机制

查济民与金庸都出自浙江海宁袁花镇龙山查氏家族，论辈分，査济民是金庸的祖父，不过两人常以“查老”“小查”互称。

作为查氏集团家族办公室的CM Capital（简称CMC），于1969年在硅谷创立。他们非常喜欢这个地方，并开始投资房地产。

至今房地产一直是CMC重要的投资板块之一。后又扩展到其他资产类别，如私募股权和对冲基金等。

2007年，CMC成立了子公司 CM Capital Advisors，选择性地与寻求通过风险投资、私募股权和对冲基金等另类资产类别提高回报的机构投资者合作。

CMC高度重视资产的保值，并且希望能够在保值的基础上增值。

另外，CMC旗下有三个基金：另类投资基金（主要是私募股权基金），对冲基金和房地产基金。

如今，CMC正从单一家办变为一个联合家办，并接受一些外部资本的进入。

偏爱规模克制的基金

CMC不喜欢规模太大的基金，主要是因为得不到它们的关注，且在谈判的时候，自己没有太多的主动权和灵活性。“

在选择被投对象时，CMC会选择那些从老牌或成熟基金中出来的人，因为对其过去的个人表现以及其投资情况都有所了解。

当然，CMC偶尔也会向新兴的基金经理提供从200万-300万美元不等的私募资金。在选择新兴基金经理时，CMC也有自己的标准，会从自己所熟悉的其他机构里挑选。

因为CMC追求长期回报，而非快速、短期的回报。所以，CMC极其重视人际关系，会与基金经理建立长期的、深厚的关系。在私募股权领域，CMC更是如此。

严格筛选标的

在CMC内部，有一套严谨的、有纪律的投资流程。

在投资前，CMC会对被投方进行全面的尽调与分析。如果项目通不过，即使对方和CMC的关系再好，CMC也不会把钱给到对方。

对于尽调调查，CMC所提倡的是使用标准的DDQ（尽职问卷调查表），即有一个适合每个基金经理的标准问题清单。

然后，CMC会再去看其优势——与同类竞争对手的不同之处，它的投资策略和原则是什么等等。

对于团队，CMC也有自己的考核标准：

首先，会看该基金经理对策略的了解和参与程度，以及执行程度。

其次，会看团队，包括团队成员、年龄、背景，任职年限等。

除此之外，该公司的业绩也是CMC选择的标准之一。但如果它的业绩非常好，而其他地方不符合CMC的考核标准，CMC也不会考虑投资。

在CMC看来，设立一个问卷调查标准对于很多家办来说，是必要的。

不投“不懂税务”的基金经理

由于CMC是一个由非美国和美国人组成的家办，所以在投资上，CMC会将税收问题考虑进去，并持十分谨慎的态度。

CMC会拒绝投资那些在税收结构方面没有经验的基金经理，以及那些对投资者税收问题并不真正关心的人。

Elizabeth建议，如果基金能在内部能设置一个税收风险防控管理系统，将会是一个明智的选择。但是许多基金经理觉得这没有帮助，且使得事情过于“繁琐”。

退一步讲，对于如CMC这样的投资者而言，即使基金经理无法解决税务问题，但只要对此保持敏感的态度，或者表现得稍微谦逊一些，CMC都会与他们保持良好的关系。但是，一旦他们对此问题变得漠不关心或粗心大意时，CMC就不会再考虑他们。

不投“答非所问者”

在面对那些“难以拒绝”的募资请求时，CMC向来都是积极主动的。

首先，CMC会通过搜索列出一个希望了解、可能投资的顶级基金经理目标清单，这样的目标清单大约有15-20个。

其次，对于收到的不在他们列表清单中人的电子邮件或电话时，CMC会有多种处理方式，具体取决于这些邮件或电话是寄给或打给私募股权总监还是对冲基金总监。

如果CMC在此之前已与之建立了联系，或者已经通过另一层关系了解了他们，那么他们就会获得优先权。如果不是CMC认识的人，CMC就会像之前那样去做研究和筛选。CMC会浏览每封电子邮件，接听每一通电话，不会删除任何邮件或不回复电话。

著名管理学大师、人类潜能激励大师史蒂芬·柯维曾说，要想影响他人，你必须首先受到影响。Elizabeth认为，作为一个基金经理，在回复之前，要首先学会倾听，倾听问题，回答“所要回答的”问题很重要。否则，Elizabeth Hammack只能拒绝他们，“我宁愿和一个听我说话的人打交道”。

与时俱进的管理章程

几年前，为避免出现潜在的利益冲突，CMC意识到需要以书面形式将风险披露出来，于是编写了家族办公室管理章程。

而在家族办公室管理章程问世前，CMC在处理矛盾和冲突时，带有很大的随意性。

如今，CMC会根据需要，每年对家族办公室管理章程做出相应的更新与调整。这对于解决企业内部冲突、企业与家族之间的冲突有着良好的助益。

Elizabeth认为道德守则在整个委员会中产生了许多良好的影响，对投资委员会也是如此。

此外，CMC的家族办公室管理章程除了投资上的披露标准部分外，还会对所投项目和私募基金进行一系列的问询，包括该基金经理是否在不同的董事会成员里任职，是否参与了任何可能会导致冲突的当地组织等。

总之，CMC制定的公司政策和程序是“与时俱进”的。如，2007年，CMC计划在SEC注册为注册投资顾问时，发现他们之前所做的政策依旧适用。